易云达华创证券：维持康耐特光学“强推”评级上调目标价至63.63港元

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　　华创证券发布研报称，康耐特光学（02276）深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上，该行预计公司25-27年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为41/33/27X。参考可比公司估值，给予26年估值为40X易云达，上调目标价至63.63港元，维持“强推”评级。

　　华创证券主要观点如下：

　　事项：根据科创板日报报道，夸克AI眼镜市场需求远超预期，天猫、抖音、京东等平台上的夸克AI眼镜S1发货周期已被拉长至45天。目前夸克AI眼镜已在核心供应商处新增组装产线，产能将陆续释放，以应对春节销售旺季。

　　国内标杆客户反馈积极易云达，持续看好消费级产品放量

　　康耐特是夸克AI眼镜的独家镜片供应商，以S1为例，1.60/1.67/1.74折射率的镜片价格较平光片高出719/899/1529元。中长期来看，公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高。有望在产业链推新过程中强化竞争优势，持续看好公司供应链卡位。

　　主业经营稳健，北美业务持续修复

　　公司日本工厂预计于四季度建成落地，新增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望进一步降低。随着明年泰国工厂落地，全球化供应能力持续强化，看好公司主业平稳增长。

　　风险提示：智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧